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卢布保卫战怎么破 普京手里还剩最后一张王牌
浏览: 发布日期:2019-05-15

  俄罗斯正在流行着一个冷笑话:普京、卢布、油价都将在明年奔向63。卢布汇率暴跌之下,俄罗斯央行意外宣布紧急加息650个基点,将关键利率从10.5%大幅上调650个基点到17%。不管是干预汇市还是加息,这些“大招”都无法阻止卢布单边下跌,俄罗斯的卢布保卫战已经告急。

  俄罗斯正在流行着一个冷笑话:普京、卢布、油价都将在明年奔向63。不过现在看来,这个笑话远远低估了卢布和油价今年的颓势。

  有消息称俄罗斯财政部开始着手抛出部分外汇储备干预汇市,随后卢布兑美元汇率跳涨超过10%,不过这种势头很快消失。卢布兑美元汇率从大涨转为下跌,跌幅达到1.3%,卢布兑欧元汇率跌幅也达到0.2%。

  周三盘中北海布伦特原油价格跌破每桶60美元再创五年半新低,中东和俄罗斯等产油大国暗示将继续保持现有产量无惧供应过剩和需求萎靡的现状。

  美元兑卢布本周一历史首次突破60大关,而就在此后几个小时,受油价再度暴跌影响,这一数字盘中最高触及66.363,这意味着卢布一夜之间贬值13%,创下自1998年来最大单日跌幅。

  卢布汇率暴跌之下,俄罗斯央行意外宣布紧急加息650个基点,将关键利率从10.5%大幅上调650个基点到17%。这是俄央行不到一周来第二次加息,其手腕之强悍让一味地光说不练的欧央行行长德拉基望尘莫及,也令看涨美元兑卢布的投资者口瞪目呆。

  分析显示,随着油价暴跌的持续,以石油为支撑的货币都受到了不同程度的打击,在委内瑞拉、挪威货币跳水同时,卢布成为“全面崩盘”的第一家。今年以来,卢布已经跳水将近50%,而汇率的暴跌又给俄罗斯带来包括通胀高企、资产外逃等一系列的威胁。

  今年以来,由于西方制裁俄罗斯、油价暴跌等原因,石油出口大国俄罗斯经济严重受损,卢布兑美元频频刷新历史新低,截止目前已经暴贬约50%,是今年全球表现最差的货币。

  此前市场认为,美元兑卢布的50关口是卢布“生死线”,而如今卢布一骑绝尘,离这个门槛值越走越远。

  面对卢布丝毫没有止境的下跌,周一,在美元兑卢布暴涨超12%后,俄罗斯莫斯科交易中心随后宣布,美元兑卢布触及64.4459的汇率风险管理通道上限,高于该上限的报盘不会被接受。

  油价暴跌是昨晚卢布跳水的最重要原因,美国WTI原油今天早间一度跌至56.25美元/桶,创2009年5月以来新低。与此同时布伦特原油也一度跌至60.28美元/桶,创2009年7月以来新低。

  仅过去一周,WTI跌幅就超过12%,而布伦特原油也跌近11%。6月时布伦特原油价格还曾高达115.71美元/桶,至今跌幅高达47%。

  周一,彭博对17位分析师的调查中值显示,2015年布伦特原油价格最低可跌至50美元/桶,意味着油价可能还会继续下跌。

  俄罗斯央行发布的明年经济预期更是雪上加霜。俄央行指出,若油价处于60美元/桶,俄罗斯经济恐怕会在2015年萎缩4.5%左右。国内市场条件在2014年将不会再有所改善,证券市场在2015年第一季度也不会复苏。

  上周美国国会通过了一项法案,计划对俄罗斯实施更加严厉的制裁,并批准向乌克兰提供军事援助。美国总统巴拉克·奥巴马(Ba尚未将这项法案签署为正式立法,他曾在此前表示反对针对俄罗斯实施进一步的制裁措施,除非欧洲方面也作出同样的决定。

  俄罗斯联邦储蓄银行的分析师发布研究报告称,这项法案“对(俄罗斯的)市场情绪来说将造成负面影响”。

  据路透社报道,交易员称,周一卢布暴跌,让俄央行不得不再次出手干预市场。从走势上看,在美元兑卢布突破61关口后,俄央行可能卖出10亿美元,将汇率短暂地打到60关口。

  今年至今,俄罗斯央行已经斥资800亿美元干预汇市,但是收效甚微。进入12月,俄央行干预市场几乎成了家常便饭,本月干预市场动用的资金已超过50亿美元。俄央行上周还披露,其在一周内出售了价值43亿美元的黄金储备。

  就在上周四,俄央行才刚宣布加息100个基点,将基准利率从9.5%提高到10.5%。然而,当日卢布不涨反跌。

  高盛集团上周五即指出,这一加息力度更多是由过去数月中严重恶化的通货膨胀和通货膨胀预期所驱动,这种程度的加息不会降低卢布汇率的下跌速度。

  不管是干预汇市还是加息,这些“大招”都无法阻止卢布单边下跌,俄罗斯的卢布保卫战已经告急。

  面对卢布的疯狂下跌,俄央行不得不再下狠手。16日凌晨,俄央行临时开会,决定将基准利率从10.5%上调至17%。俄罗斯央行的公告称,加息以遏制卢布贬值和通胀风险。

  据俄央行的另一份报告,截至12月8日,俄通胀率为9.4%。分析指出,在经济走弱和通胀上升的情况,俄央行面临两难决策,加息对俄罗斯来说是把“双刃剑”。

  一方面,俄央行这么做可以稳定卢布,防止俄罗斯民众抛弃本国货币,并让通胀放缓。但另一方面,加息又会进一步扼杀经济增长,对制裁之下从国际资本市场融资原本就极度困难的企业施加更多压力。

  高盛认为,为了防止通胀状况进一步恶化,俄央行将继续维持收紧的货币政策,预计俄央行将会把高利率维持至明年一季度,并在二季度随着通胀下降而开启降息周期。

  油价下跌、欧美制裁加上资本外逃,令得俄罗斯经济陷入危机。如何解决卢布暴跌、通胀高企等紧迫问题,是俄罗斯央行和普京总统面临的巨大挑战。

  俄罗斯财政部指出,制裁让俄罗斯经济每年损失约400亿美元,而油价下跌所带来的损失高达1000亿美元。

  俄罗斯卢布也大幅下跌,推高了俄罗斯本国的通胀。俄罗斯央行预计,今年年底俄罗斯的通胀将达到10%。

  摩根士丹利预计,俄罗斯今年通胀将增长6%-8%,而俄罗斯GDP将萎缩6%。俄罗斯赤字或将升至GDP的5%,不过,俄罗斯债务违约的可能依然不大。

  俄罗斯的公司债券则更容易受到影响。上周,俄罗斯公司债和国债之间的息差扩大至历史新高,意味着投资者认为公司债违约的概率已经变大。

  根据俄罗斯央行15日发布的未来三年国内生产总值(GDP)预测,俄罗斯经济将经历两年衰退,直至2017年恢复增长。

  俄央行发布的未来三年经济预测基于不利的外部环境和60美元一桶的国际油价。预测显示,2015年俄罗斯经济将萎缩4.5%至4.7%,2016年预计萎缩0.9%至1.1%。2017年经济将适应不利的外部环境,有望恢复增长,预期增长率为5.6%至5.8%。

  发布的经济预测还指出,未来一段时间,疲软的俄罗斯内需会减慢消费价格指数增长的速度。2015年通货膨胀水平基准预期为8.2%至8.7%,悲观预期将达到9.3%至9.8%;2016年通胀水平基准预期将达到5.5%至6%,悲观预期为5.8%至6.3%;2017年通胀水平悲观预期为3.5%至4.3%,低于基准预期的4%至4.8%。

  俄罗斯央行预计,2015年第一季度GDP增速年率降至负值的可能性很高,而且通胀或将在2015年第一季度达11.5%,之后将有所回落,可能在2017年末达成4%目标,这意味着在2015年需要维持紧缩政策。

  此外,俄央行预计2015年外逃资本规模约为990亿至1200亿美元,2016年为750亿美元,2017年为550亿美元。

  世界银行12月9日预测,2015年,俄罗斯经济将萎缩0.7%。世行说,作出上述预测的前提是假设明年国际油价平均值“最有可能为”每桶78美元;而如果油价平均值为70美元一桶,俄经济收缩幅度将增至1.5%。

  世行估计,只有当2015年国际油价平均值高于每桶85美元时,俄罗斯经济才能避免衰退。

  俄罗斯总统普京已经承诺,将采取严厉的措施针对外汇市场的投机者。他认为,这些人要对卢布的下跌负责。他表示,俄罗斯当局知道投机者是谁,也知道我们可以使用什么工具来影响他们。现在是使用这些工具的时候了。

  同时,他还对回流俄罗斯的资金推出了税务赦免,并对公司税进行长达四年的冻结。不过,市场普遍认为这些措施不会产生什么效果。

  根据媒体报道,目前俄罗斯外汇储备总额约为4160亿美元,也就是说,俄央行可运用的外汇资源仍然十足,俄罗斯仍然有一定的实力影响价格。俄罗斯央行行长纳比乌里娜在记者会中表示,该行预期明年俄罗斯资本流出将达1200亿美元,明年该行可能动用高达850亿美元捏卫卢布汇率。

  不过,现在的问题是在在油价无显著支撑点的继续下滑中,俄央行能够运用怎样的手段来对冲。

  高盛认为,在缓慢调息的过程中,俄央行会使用其他工具稳定卢布汇率,可能的工具包括非冲销干预,既干预外汇市场又收紧国内流动性,同时限制主要贷款工具的供应。